华尔街的投资银行正在构建一个特殊的“金融赌局”大旗策略，押注美国最高法院将最终裁定特朗普政府时期的部分关税为非法，从而迫使美国政府向进口商支付巨额退税。
10月25日，据媒体援引知情人士透露，Jefferies和Oppenheimer等公司正在积极撮合此类交易。它们将支付了高额关税的进口商与寻求投资机会的投资者（主要是对冲基金）进行匹配。
在这些交易中，进口商实质上是将其未来可能获得的关税退款索赔权，以折扣价出售给投资者。
如果最高法院最终做出有利于挑战关税一方的裁决，投资者将获得索赔权面值与购买价之间的巨额差价，而负责安排交易的银行则从中抽取佣金。
低价买入退税权，对赌高额回报这些交易的核心逻辑在于大旗策略，投资者以远低于潜在退款金额的价格购入索赔权。
据报道，投资银行一直在接触美国多个州的海关报关行，寻求从现金流紧张的进口商手中购买索赔权。
一份Oppenheimer的推介材料写道：
该解决方案提供了一种能力，可以消除结果的不确定性，并立即获得有保证的付款，而无需等待法院的最终裁决。
据媒体援引相关信函及匿名知情人士透露大旗策略，对冲基金可能以每1美元索赔权20至40美分的价格买入，这意味着一旦赌赢，他们将获得数倍于原始投资的回报。
据一位知情人士称，大多数交易的规模在200万至2000万美元之间，极少超过1亿美元的交易。
该公司在材料中称，其特殊资产团队自2021年以来，已围绕早于特朗普最新一轮关税的美中关税，安排了超过16亿美元的类似交易。
值得注意的是，由美国商务部长卢特尼克的儿子负责的投资银行Cantor Fitzgerald，也曾在今年早些时候考虑安排此类交易。但据8月媒体报道，该公司在执行任何交易之前就叫停了相关业务。
法律前景与执行难题整个赌局的关键在于美国最高法院的裁决。
美国最高法院定于11月5日听取针对特朗普政府援引《国际经济紧急权力法》征收关税的法律挑战的辩论。此前，已有两家下级法院裁定，特朗普无权根据该法案征收关税。
如果最高法院最终认定基于国家征收的关税为非法，美国政府可能需要向公司返还大部分关税款项。
据估计，到2025财年，关税上涨带来的净海关收入将达到1950亿美元。最高法院可能在今年年底或2026年第一季度做出裁决。
特朗普本人一直青睐关税带来的收入，他声称关税让美国“再次变得非常富有”，并认为如果财政部被迫退还这些资金，对国家将是一场“灾难”。
即便最高法院推翻关税，退款流程也不会简单。
对于通过联邦快递和United Parcel等商业快递处理文件和关税支付的进口商尤其复杂。美国海关及边境保护局仅向登记进口商发放退款大旗策略，同时可能需要每笔货运的文件才能获得退款。
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